近年來一直傳言的“兩化”合并漸趨明朗。本月，中國中化集團(tuán)有限公司董事長兼中國化工集團(tuán)有限公司董事長寧高寧在國新辦的發(fā)布會上透露：“中化集團(tuán)和中國化工兩家企業(yè)的合并正在進(jìn)行中”。相較于國企的不斷合并，外企卻在不斷拆分，中外趨勢為何如此不同?

我們會積極推動這個(合并)事情。——寧高寧

國企合并進(jìn)行時

自2003年國資委成立以來，其履行出資人職責(zé)的企業(yè)數(shù)量已從較初的189家縮減至如今的96家，減少將近一半。近年來，包括南北車、寶鋼武鋼、國電神華、中電投與國家核電都是典型的劇烈改變行業(yè)格局的大型國企合并。中國中化與中國化工隨著寧高寧在2018年6月兼任兩家公司董事長，合并也箭在弦上。

專業(yè)化整合是央企重組的主要方向，化工行業(yè)是今年央企重組的重點行業(yè)之一。

中化集團(tuán)和中國化工是中國化工行業(yè)的兩大巨頭，兩者均屬于國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)，在2020年《財富》世界500強排行榜中，中化集團(tuán)位列第109位，中國化工位于第164位。

從規(guī)模上看，中化集團(tuán)與中國化工的體量不可小覷。

截至2019年12月底，中化集團(tuán)資產(chǎn)總額達(dá)到5643億元，中國化工的資產(chǎn)總額為8439億元，由此看來，兩家企業(yè)合并以后，資產(chǎn)總額將超過1.4萬億元。

客觀上說，中國化工和中化集團(tuán)在化工板塊的業(yè)務(wù)存在高度重合，而且中國化工的化工業(yè)務(wù)與中化集團(tuán)的能源、農(nóng)業(yè)業(yè)務(wù)存在產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系，所以，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的角度看有必要將兩者進(jìn)行合并重組。

農(nóng)業(yè)板塊合并率先破冰

今年1月初，中化集團(tuán)、中國化工發(fā)布消息稱，將各自旗下農(nóng)化板塊業(yè)務(wù)注入中國化工集團(tuán)旗下所屬先正達(dá)集團(tuán)股份有限公司[現(xiàn)用名中化工(上海)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司]。

根據(jù)整合方案，先正達(dá)集團(tuán)將包括先正達(dá)股份有限公司、安道麥、揚農(nóng)化工以及中化化肥等核心資產(chǎn)。6月18日，全球較大農(nóng)化公司先正達(dá)集團(tuán)宣布正式成立，標(biāo)志著“兩化”農(nóng)化板塊合并收官。

合并預(yù)期不斷升溫

事實上，早在2018年6月，中化集團(tuán)董事長寧高寧兼任中國化工董事長和黨委書記之后，“兩化”合并的預(yù)期不斷升溫。

寧高寧被外界譽為“并購之王”，其在掌舵華潤集團(tuán)、中糧集團(tuán)期間，主導(dǎo)了多起并購重組，使兩家企業(yè)得以做大做強。

除了兩化合并，2019年12月20日晚間，魯西化工披露公司關(guān)于實際控制人擬發(fā)生變更的提示性公告，引發(fā)業(yè)界熱議。

中化投資將通過持股及與聚合投資的一致行動合計控制魯西集團(tuán)55.01%的股權(quán)，成為魯西集團(tuán)控股股東。

中化投資及其一致行動人中化聊城、聚合投資將通過魯西集團(tuán)間接控制公司33.6%的股份，并實現(xiàn)對公司的控制，中化集團(tuán)將成為公司的實際控制人。

較終，中化集團(tuán)將成魯西化工實際控制人。

外企拆分正當(dāng)時

與中國的國企在不斷合并相反，歐美工業(yè)巨頭的拆分潮一直在進(jìn)行中。

中外趨勢為何背道而馳?

2020年6月29日晚間，流程君的信箱收到一條重磅新聞——《bp同意將其化工業(yè)務(wù)出售給英力士 (INEOS)》，新聞稿指出， 此交易價值為50億美元，包含bp全球的芳烴、乙酰以及相關(guān)業(yè)務(wù)。交易將進(jìn)一步加強bp的財務(wù)狀況，提前一年完成150億美元的資產(chǎn)剝離目標(biāo)，作為重塑bp的一部分，此舉是進(jìn)一步聚焦投資組合的戰(zhàn)略舉措。

自1973年bp通過化工技術(shù)進(jìn)入中國以來，至今已將近半個世紀(jì)。bp在華的主要商業(yè)活動包括：油氣勘探與開發(fā)、石化產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售、航空燃油供應(yīng)、成品油零售、潤滑油業(yè)務(wù)、油氣供應(yīng)與貿(mào)易、液化天然氣接收站和輸氣干線以及化工技術(shù)許可。

2020開年以來，短短一個月已經(jīng)有3家制藥巨頭宣布了業(yè)務(wù)拆分計劃：

2月5日，默沙東(MRK.US)宣布拆分計劃，腫瘤、院內(nèi)產(chǎn)品，疫苗和動保業(yè)務(wù)繼續(xù)保留，而將女性健康產(chǎn)品、成熟產(chǎn)品和生物類似物產(chǎn)品成立一個新公司并獨立上市，預(yù)計在2021年上半年完成;

2月5日，GSK(GSK.US)也宣布了拆分計劃：在未來兩年內(nèi)將公司分為兩個實體：一個將專注于藥品和藥物開發(fā)，另一個則專注于消費者健康業(yè)務(wù);

2月24日，賽諾菲(SNY.US)宣布將其在歐洲的六個原料藥生產(chǎn)基地合并在一起，創(chuàng)建一家獨立的原料藥公司。2019年11月，賽諾菲還透露了剝離消費者健康業(yè)務(wù)的計劃。

化工巨頭陶氏與杜邦在2017年9月合并為陶氏杜邦，成為全球較大的化工公司。但2019年，但隨即拆分為三家公司，分別聚焦農(nóng)業(yè)、特種產(chǎn)品和化學(xué)材料。

去年6月杜邦公司宣布，隨著農(nóng)業(yè)部門從原陶氏杜邦公司成功分拆并分立為科迪華公司，杜邦公司以獨立公司身份全新亮相。

作為創(chuàng)新提供者，杜邦公司以專業(yè)化的增值解決方案，為各行各業(yè)和人們?nèi)粘Ｉ顜砀镄?。杜邦公司的普通股同日在紐約證券交易所(紐交所)開始常規(guī)交易，股票代碼為“DD”。

這意味著，全球較大的化工企業(yè)，陶氏杜邦正式分家，這也很可能代表著全球化工行業(yè)格局和發(fā)展趨勢的轉(zhuǎn)變!

早在今年4月初，陶氏從陶氏杜邦聯(lián)合體拆分獨立，6月這三四天，科迪華和杜邦也分別宣布拆分獨立。

原陶氏農(nóng)業(yè)部門將和杜邦農(nóng)業(yè)部門組成新的農(nóng)業(yè)公司，公司將以“科迪華”命名;

陶氏除農(nóng)業(yè)和電子材料外的部門與杜邦功能材料部門組成新的(陶氏)材料科學(xué)公司;

而陶氏的電子材料將于杜邦除農(nóng)業(yè)和功能材料外的部門整合形成新的(杜邦)特種產(chǎn)品部門。

早在2018年，全球大公司中較引人注目的衰退來自通用電氣，開始對自己動大手術(shù)。2018年6月，GE宣布將聚焦航空、發(fā)電和新能源三大業(yè)務(wù)，醫(yī)療業(yè)務(wù)獨立，油氣業(yè)務(wù)剝離，出售分布式發(fā)電業(yè)務(wù)。

通用電氣是多元化跨國公司的縮影，事實上，即便是經(jīng)營依然良好的多元化工業(yè)公司，近年來也在不斷拆分。典型案例包括：2018年12月中旬，ABB宣布剝離其電網(wǎng)業(yè)務(wù)，出售給日立;2018年11月底，聯(lián)合技術(shù)公司宣布將一分為三，聚焦航空領(lǐng)域，其電梯和暖通空調(diào)業(yè)務(wù)剝離為兩家獨立公司;2018年6月，霍尼韋爾宣布一拆為三，交通系統(tǒng)業(yè)務(wù)與家居安防業(yè)務(wù)分別獨立;2018年10月，蒂森克虜伯在剝離鋼鐵業(yè)務(wù)后繼續(xù)一分為二，分別聚焦工業(yè)業(yè)務(wù)和材料業(yè)務(wù)。

所有上述公司都希望簡化總部規(guī)模和職能，加強業(yè)務(wù)板塊的自由度。

外企國企差異化緣由

拆分不是目的，加強細(xì)分業(yè)務(wù)的決策獨立性和競爭力才是關(guān)鍵，這在如今快速變化的商業(yè)世界中正顯得越來越重要。

外企的拆分，是多元化公司將其業(yè)務(wù)拆分為獨立業(yè)務(wù)板塊或公司，同時簡化總部規(guī)模和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少管理成本。也因此，外企的拆分背后，往往有激進(jìn)投資者的身影，通用電氣、蒂森克虜伯、ABB的拆分均是如此。

而國企的合并多是同類業(yè)務(wù)公司規(guī)模擴(kuò)張的合并，力求減少無序競爭，在所在領(lǐng)域做大做強，加強國際競爭力。前述典型的南北車、寶鋼武鋼等合并，都是開展同類業(yè)務(wù)的大型國企的橫向聯(lián)合。

而這類合并在外企中也是趨勢之一，如2016年，殼牌并購英國天然氣公司(BG)，即是同類業(yè)務(wù)合并。

更能說明這一趨勢的兩個案例是，聯(lián)合技術(shù)一分為三，新公司聚焦航空領(lǐng)域，但它同時完成了對另一大航空供應(yīng)商羅克韋爾柯林斯的收購，這筆價值300億美元的收購是航空史上迄今較大的收購;

因此，外企的拆分潮和國企的合并潮，背后邏輯其實一致：多元化公司正在走向沒落，圍繞主營業(yè)務(wù)做專業(yè)化擴(kuò)張，才能適應(yīng)當(dāng)今的競爭環(huán)境。

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