“對(duì)于全球石油行業(yè)而言，今天是具有毀滅性的一天，”有投資者哀嘆!

2020年，我們見(jiàn)證了一個(gè)又一個(gè)歷史。

今天，我們看到了負(fù)油價(jià)!

5月交貨的紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格，幾乎是自由落體下降，一路跌破10美元、5美元、1美元、0美元，直到-37.63美元，終于停住了。

紐約油價(jià)20日罕見(jiàn)跌入負(fù)值

受美國(guó)石油市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩、合約即將到期以及得克薩斯州將決定是否減產(chǎn)等因素影響，紐約油價(jià)20日早盤低開(kāi)，盤中持續(xù)走低，尾盤加速下跌，收盤時(shí)罕見(jiàn)跌入負(fù)值，跌幅超300%。

當(dāng)日尾盤，即將于21日到期的紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格罕見(jiàn)跌為負(fù)值。紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格也大幅下跌18.37%，收于每桶20.43美元。

截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌55.90美元，收于每桶-37.63美元，跌幅為305.97%。6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.51美元，收于每桶25.57美元，跌幅為8.94%。

雷斯塔能源公司高級(jí)副總裁兼石油市場(chǎng)負(fù)責(zé)人比約納爾·通海于根說(shuō)，全球石油供需不平衡的問(wèn)題開(kāi)始真正通過(guò)價(jià)格顯現(xiàn)出來(lái)。由于原油生產(chǎn)繼續(xù)處于相對(duì)未受影響的狀態(tài)，石油儲(chǔ)備設(shè)施在日漸被填滿。

澳大利亞阿克西公司全球市場(chǎng)首席策略師斯蒂芬·英尼斯表示，由于溢價(jià)集中于遠(yuǎn)期原油期貨合約，近期合約交易價(jià)格出現(xiàn)大幅折價(jià)，即將到期的5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格受到非常大的擠壓。

多數(shù)市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，石油輸出國(guó)組織(歐佩克)與多個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)日前達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議無(wú)助于緩解4月原油供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)需進(jìn)一步走低來(lái)倒逼更多油氣公司減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使市場(chǎng)恢復(fù)供需平衡。

為什么會(huì)出現(xiàn)負(fù)油價(jià)?

原油價(jià)格根據(jù)供應(yīng)、需求和質(zhì)量等因素而變化，自從新冠疫情迫使全球數(shù)十億人停止旅行以來(lái)，燃料供應(yīng)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于需求。

當(dāng)前影響油價(jià)的較主要因素不是生產(chǎn)成本，而是庫(kù)存，特別是在內(nèi)陸產(chǎn)油區(qū)，如庫(kù)欣地區(qū)。

由于供應(yīng)過(guò)剩，WTI原油已很難找到存儲(chǔ)空間。美國(guó)能源信息署(EIA)上周表示，截至4月10日，位于俄克拉荷馬州庫(kù)欣的存儲(chǔ)設(shè)施已存滿約72%。

瑞穗(Mizuho)紐約期貨主管鮑勃-約格爾(Bob Yawger)解釋稱：“沒(méi)地方存放了，所以這種大宗商品的價(jià)格實(shí)際上已毫無(wú)價(jià)值。所以當(dāng)它每下跌一美元，他們就會(huì)付給你一美元，讓你把它們運(yùn)走。”

價(jià)格暴跌在一定程度上還由于原油交易的方式。一份期貨合約是1000桶原油，在庫(kù)欣交付，在那里，能源公司擁有大約7600萬(wàn)桶的存儲(chǔ)設(shè)施。

每份合約交易一個(gè)月，5月的合約將于本周二到期。但持有5月合約的投資者不想接受石油的交付，也不想承擔(dān)儲(chǔ)存成本，較終不得不倒貼錢來(lái)轉(zhuǎn)讓這些合約。

那怎么辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣!無(wú)論是什么價(jià)格，都要平倉(cāng)。因此，這就是為什么在美股市場(chǎng)午盤之后，我們看到WTI油價(jià)的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀(jì)錄。

在另外一個(gè)層面上，負(fù)油價(jià)意味著將油運(yùn)送到煉油廠或儲(chǔ)存的成本已經(jīng)超過(guò)了石油本身的價(jià)值。因?yàn)殛P(guān)閉一個(gè)油井帶來(lái)的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運(yùn)營(yíng)，一些大型的美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)商們?cè)诿媾R無(wú)庫(kù)存可用的情況下，會(huì)愿意向原油買家支付費(fèi)用，來(lái)處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負(fù)油價(jià)。

能源板塊重挫，中小油企“活下去”已不靠市場(chǎng)

那么這對(duì)整個(gè)石油行業(yè)來(lái)說(shuō)意味著什么呢?大油企們肯定會(huì)面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過(guò)4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌了標(biāo)普500指數(shù)。

在美股收盤時(shí)，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下挫接近600點(diǎn)，收跌2.44%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅1.79%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅1.03%。同時(shí)，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)上漲接近15%。

事實(shí)上，可能市場(chǎng)更加恐慌的是石油行業(yè)中小企業(yè)的大片破產(chǎn)。周一下午位于美國(guó)得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年，公司全年?duì)I收在4000萬(wàn)美元，而現(xiàn)在每個(gè)月能達(dá)到50萬(wàn)美元的收入已經(jīng)謝天謝地了。現(xiàn)在公司只能靠政府補(bǔ)貼才能度日，客戶的裁員數(shù)量高達(dá)60%。

對(duì)這些中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是5美元，1美元，還是負(fù)油價(jià)都已經(jīng)毫無(wú)意義，因?yàn)槠髽I(yè)“活下去”這三個(gè)字已經(jīng)不靠市場(chǎng)了。這位運(yùn)營(yíng)者說(shuō)，他現(xiàn)在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項(xiàng)都收不回來(lái)。油價(jià)重挫之下，大企業(yè)面臨的危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及已經(jīng)無(wú)法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)，在市場(chǎng)中將會(huì)看到能源產(chǎn)業(yè)遭遇多米諾骨牌效應(yīng)。

目前價(jià)格的波動(dòng)只是限于5月份的WTI期貨價(jià)格，在周二合約到期之后，國(guó)際原油期貨價(jià)格會(huì)更新成6月份的期貨價(jià)格，到時(shí)候就會(huì)回到20美元每桶左右。無(wú)論如何，周一的油價(jià)走勢(shì)，都將成為金融歷史上的一個(gè)重要印記。

6月原油期貨瑟瑟發(fā)抖!

6月WTI原油期貨合約能否避免暴跌仍然取決于產(chǎn)量、需求和庫(kù)存問(wèn)題。

6的合約要在一個(gè)月后交付，目前價(jià)格仍然在每桶20美元以上，但周一的價(jià)格暴跌表明，大多數(shù)儲(chǔ)存空間已經(jīng)被吞噬。

標(biāo)普全球普氏能源資訊分析師Chris Midgley表示，庫(kù)欣是內(nèi)陸城市，原油庫(kù)容很可能在3周內(nèi)填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進(jìn)行實(shí)物交割將更加困難。

若原油價(jià)格繼續(xù)下跌可能導(dǎo)致更多產(chǎn)油商停止運(yùn)作，進(jìn)而導(dǎo)致原油需求進(jìn)一步減少。若5月中旬前需求不能抬頭，WTI原油6月合約或?qū)⒚媾R同樣的命運(yùn)。

美銀美林評(píng)論稱美國(guó)原油尚需要幾周時(shí)間來(lái)重新達(dá)到平衡，若需求不能回升，預(yù)計(jì)WTI原油6月份期貨合約價(jià)格也將轉(zhuǎn)負(fù)。

有分析人士認(rèn)為，目前在海上還有許多煉廠根本不需要的原油，短期內(nèi)看不到原油市場(chǎng)復(fù)蘇的利好因素。

瑞穗期貨主管Bob Yawger：現(xiàn)在的狀況是是輸油管道和庫(kù)存都是滿載，但是很奇怪的一點(diǎn)是，EIA數(shù)據(jù)并沒(méi)有顯示當(dāng)前庫(kù)存原油達(dá)到較大儲(chǔ)能。暴跌的原因還有做多5月合約的交易者急于平倉(cāng)。

RBC Capital的大宗商品策略全球主管Helima Croft評(píng)論稱，目前沒(méi)有發(fā)現(xiàn)油市的供應(yīng)過(guò)剩近期有任何緩解，仍很擔(dān)心近期油價(jià)前景。

油價(jià)暴跌正在顛覆美國(guó)石油化工行業(yè)

據(jù)外媒報(bào)道，分析人士日前表示，雖然美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)量下降是油價(jià)暴跌造成的直接后果，但低油價(jià)已經(jīng)在能源市場(chǎng)引發(fā)了一系列事件，這將不可避免地影響美國(guó)石油化工行業(yè)的供應(yīng)鏈。

英國(guó)調(diào)查公司IHS Markit在其較近的一份分析報(bào)告中表示，由于油價(jià)暴跌，石化產(chǎn)品供應(yīng)鏈可能正在陷入困難境地。

美國(guó)能源信息署(EIA)表示，美國(guó)石油產(chǎn)量下降將導(dǎo)致產(chǎn)油井的伴生天然氣產(chǎn)量下降，從而導(dǎo)致今年剩余時(shí)間美國(guó)每月天然氣產(chǎn)量下降。

然后，美國(guó)天然氣產(chǎn)量的下降也將打擊天然氣液體的產(chǎn)量，包括乙烷、丙烷、丁烷和天然汽油，這些都是石油化工部門的重要原料或用于取暖和烹飪的燃料。例如，乙烷和丙烷是用于生產(chǎn)塑料和樹脂化合物石化產(chǎn)品的關(guān)鍵原料。

IHS Markit中游石油和天然氣液體集團(tuán)主管維拉爾·梅赫塔表示，在過(guò)去兩年中，天然氣液體產(chǎn)量在2017年至2019年期間大幅增長(zhǎng)了27%。

就在3個(gè)月前，分析師們還在預(yù)計(jì)美國(guó)的天然氣液體產(chǎn)量今明兩年將繼續(xù)增長(zhǎng)。去年12月，業(yè)內(nèi)資深分析人士告訴NGI的《頁(yè)巖日?qǐng)?bào)》，在石油導(dǎo)向鉆井作業(yè)中擴(kuò)大和增長(zhǎng)管道天然氣液體輸送能力將在2020年推動(dòng)美國(guó)天然氣液體產(chǎn)量的增長(zhǎng)。

然而，需求銳減引發(fā)了油價(jià)暴跌和歐佩克+組織打起價(jià)格戰(zhàn)，其結(jié)果是WTI原油價(jià)格跌至每桶20美元以及美國(guó)石油和天然氣產(chǎn)量下降。

現(xiàn)在，IHS Markit預(yù)計(jì)未來(lái)兩年美國(guó)天然氣液體的總產(chǎn)量將或多或少持平。

IHS Markit的梅赫塔日前曾表示：“然而，考慮到美國(guó)和(尤其是)全球?qū)μ烊粴庖后w的需求預(yù)計(jì)在未來(lái)兩年內(nèi)仍將增長(zhǎng)，美國(guó)天然氣液體‘重置’可能會(huì)給石化供應(yīng)鏈帶來(lái)麻煩。”

EIA在其較新的4月短期能源展望報(bào)告中預(yù)計(jì)，美國(guó)天然氣廠液體燃料產(chǎn)量將從今年先進(jìn)季度的每天512萬(wàn)桶下降至明年先進(jìn)季度的每天473萬(wàn)桶，然后在明年先進(jìn)季度以后開(kāi)始增長(zhǎng)。

根據(jù)能源數(shù)據(jù)分析公司Enverus的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在低油價(jià)的預(yù)期中，美國(guó)天然氣液體產(chǎn)量在2021年將下降。

能源咨詢公司伍德麥肯茲表示，天然氣液體供應(yīng)是繼煉油廠供應(yīng)之后的第二個(gè)與能源連接的關(guān)鍵原料。伍德麥肯茲分析師在4月初的一篇評(píng)論文章中稱，短期天然氣液體供應(yīng)比煉廠供應(yīng)更為強(qiáng)勁，但北美上游部門的資本支出削減“將在中期內(nèi)直接影響石化買家”。擁有較大原料靈活性的資產(chǎn)將處于較佳位置。

伍德麥肯茲分析師們指出，“凍結(jié)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和不穩(wěn)定的原料價(jià)格將對(duì)‘石化行業(yè)’產(chǎn)生直接而巨大的影響”。

所有這些預(yù)測(cè)都表明，過(guò)去兩個(gè)月石油市場(chǎng)發(fā)生的戲劇性事件將影響全球能源行業(yè)的每一個(gè)角落，自然精細(xì)化工領(lǐng)域也難以幸免。